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回眸量化资管历史,畅谈金融经济风云
——郭光博士南京大学演讲侧记
   发布时间:2017-11-28   点击浏览:2392次

       这个周末云淡风轻,从西溪到紫金山,从杭州到南京,川流不息的人群中,和诸多行色匆匆的人们一样,郭光博士的脚步快速而坚定,刚刚结束的这场演讲,是他多年专业量化资管职业生涯中早已习惯的模式,让他欣喜的,则是中国一流高等学府中优秀学子们对量化资管的涌动的热情和无限憧憬。

       11月24日上午,郭光博士受邀作客南京大学工程管理学院,以《诺贝尔经济学奖与量化资管28年间的6次握手》为题,通过对金融经济学研究助推量化资管发展的六个重大历史瞬间给予宏观维度上的聚焦分析,从理论思想与实践的历史沿革与精要中心两个维度,与南大学子共同分享与研判量化资管在中国资本市场的价值贡献与成长空间。

       郭博士以今年十月刚刚揭晓的诺贝尔经济学奖颁发给美国芝加哥大学教授理查德-塞勒(Richard H. Thaler)为主题切入点,将1990年量化资管与诺贝尔奖首次握手以来的与28年间行业发展息息相关的各位获奖经济学家的经典理论以及行业发展的核心脉络娓娓道来。作为世界经济学术研究领域的最高荣誉,诺贝尔经济学奖不但是对获奖者学术成就与现实贡献的高度认可,同时也反映了经济学界对于当下对世界经济发展有着重要影响的经济学研究领域与课题的共识。

       从1990年到2017年,金融经济学与行为经济金融学的研究成果先后6次获得诺贝尔经济学奖垂青,每一次所关联的思想结晶与实证发现都对量化资管行业的发展产生了重大的影响:1990年的初次握手,三名获奖者分别为哈里-马科威茨(Harry Markowitz),威廉-夏普(William F. Sharpe)和默顿-米勒 (Merton Miller),而其中马科威茨的现代投资组合理论(Modern Portfolio Theory)与夏普的资本资产定价模型(Capital Asset Pricing Model(CAPM))不仅是金融经济学的基石理论,同时也是有效催生全球量化资管行业的Big Bang Theory;时隔7年,1997年29届诺贝尔经济学奖授予了来自哈佛商学院的罗伯特-默顿(Robert Merton)教授和斯坦福大学的迈伦-斯克尔斯(Myron Scholes)教授,他们与费雪布莱克(Fisher Black)创立和发展的期权定价模型(Black-Scholes-Merton Option Pricing Model)为衍生金融工具的合理定价奠定了坚实的基础,而此次授奖也切实推动了将Rocket Science全面引入现代资产管理的金融工程革命。

       4年之后的2002年,美国普林斯顿大学教授丹尼尔-卡恩曼(Daniel Kahneman)和美国乔治梅森大学教授弗农-史密斯 (Vernon L. Smith)分享了当年的诺贝尔经济学奖,获奖理由是他们将心理学研究系统地引入经济学与金融学研究,用理性的方式勾画“非理性”行为,是帮助学界与业界研究与理解投资行为偏离理性模型预期的基础性因素。

       紧接着的2003年,诺贝尔大奖又一次花开与量化资管行业紧密相关的研究领域。美国经济学家罗伯特-恩格尔(Robert Engle)和英国经济学家克莱夫-格兰杰(Clive W. J. Granger),以 “分析经济时间数列”研究的突破性贡献而获奖,而恩格尔在价格波动随时间变化的变动性方面的研究为经济研究人员和金融市场分析家们提供了量化价格波动聚类现象称手的量化工具。

       13年间与量化资管相关的研究成果的四次密集获奖,反映了金融经济学的重大研究成果在1990-2005间对于全球资本市场与经济史无前例的高速发展的重要贡献。随着2007年次贷危机与2008年全球金融危机的到来,学术界也开始进入反思与重新审视的阶段。在沉寂了整整10年之后,量化资管行业再次在2013迎来了它的第5个诺贝尔大奖,尤金-法玛(Eugene Fama)、彼得-汉森(Peter Hansen)、罗伯特-席勒(Robert Shiller)因为对资产价格的实证分析共同分享当年的诺贝尔经济学奖,“可预期性”是当年获奖成就的核心;然后就是大家都了解的,在“666”正当走红的2017年,年度诺贝尔经济学奖第6次和量化资管结缘,被称为“行为金融学鼻祖”塞勒在致力于该领域研究40年后在诺奖上的独领分骚明确揭示了行为金融学以及量化资管在现代经济金融活动中不可或缺的重要地位。

       在近2小时的演讲中,郭博以生动风趣的语言,对过去28年间诺贝尔经济学奖与量化资管行业间的6次握手进行了系统回看和细致梳理。结合他本人近20年来在计量与宏观经济学以及实证金融学的研究和积累,和他深厚扎实的哲学理论基础,清晰地把量化资管这一现代金融投资理念、技术与现代经济、金融及资本市场重大发展之间的核心内在关联进行了有效凸显,并帮助同学明晰了解量化资管在发展中的中国资本市场绝对不容忽视的价值贡献以及支持其贡献与发展的市场条件。


       巧合的是,就在这个十一月,南大计算机与金融工程实验班团队“FOF Navigator——基于全方位评价的多策略基金投顾系统”刚刚斩获了第十三届“花旗杯”金融创新应用大赛全国总冠军,这也是全国唯一的一个一等奖。当天,来自南大各个院校与学科近60位优秀研究生参与了当天的演讲活动,并和郭光博士畅谈沟通关于经济学金融研究与量化资管发展的种种课题。

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